Deutsche Telekom: Falsche Kennzahlen auf den Börsenzetteln

Kennzahlen-Tohuwabohu

Wie wir mehrfach berichteten , ist der Geschäftsbericht 2007 der Deutschen Telekom in bezug auf die realwirtschaftlichen Kennzahlen des Unternehmens, wie z.B. Gewinn bzw. Konzernüberschuss, alles andere als transparent: Sie werden nur nebenbei erwähnt. So erscheint es fast folgerichtig, dass auch in den einschlägigen Presseveröffentlichungen bzw. Börseninformationssystemen wichtige Kennzahlen für die Telekom-Aktie , wie insbesondere das Kurs-Gewinn-Verhältnis, KGV, falsch oder irreführend wiedergegeben werden . Dabei gilt

KGV = Kurs / Ergebnis pro Aktie

Das Ergebnis pro Aktie der Deutschen Telekom AG für 2007 ist 0,13 € . Bei einem Jahresendkurs von 15,02 € ergibt das einen Wert von KGV = 115,5. Zum aktuelleren Kurs von ca. 11 € liegt das KGV auf der Basis des 2007er Gewinns bei ca. KGV = 11/0,13 = 85 .

Was aber wird in der Wirtschaftspresse und (Bank-) Informationssystemen aufgrund welcher Datenquellen auch immer berichtet?

• Die FAZ listet ein KGV (2008) = 16 bei einem angeblichen Gewinn 2007 von 0,62 €. Letzteres ist eindeutig falsch. Der Gewinn 2007 sind nur 0,13€ je Aktie. Für 2008 (2009) wird gar ein Gewinn von 0,70 € (0,78 €) geschätzt und ein KGV von 16 (14,3). 0,78 € je Aktie ist jedoch die geplante Höhe der Dividende 2007. Wie die Schätzungen auf der Grundlage einer schon falschen Gewinnzahl 2007 richtig sein sollen, bleibt mehr als rätselhaft.
  

• Die Financial Times Deutschland listet zwar kein KGV für 2007, aber für 2009 ein geschätztes KGV von 11,1 . Beim gegenwärtigen Kurs von 11€ würde das einen Gewinn von 1 € pro Aktie bedeuten. Wo diese Schätzung herkommt? Mit dem Geschäftsbericht 2007 und nachfolgenden öffentlichen Investoreninformationen hat sie jedenfalls anscheinend nichts zu tun, es sei denn, die hier mehrfach kritisierte mißverständliche Finanzberichterstattung der Deutschen Telekom AG wäre in der Tat auch von Finanzjournalisten mißverstanden worden. Zufall?
  

• Bei der Commerzbank-Tochter comdirekt , auf die die Commerzbank für frei zugängliche Börseninformationen verweist, und bei der Dresdner Bank finden sich ebenfalls falsche bzw. irreführende KGVs in ähnlicher Größenordnung: Die Comdirekt gibt ein KGV von 14,39 ("e" vielleicht für "estimate 2008"). Ebenso die Dresdner Bank mit einer Gewinnschätzung von 0,78 € je Aktie und einem KGV (2008) von 14,22 . Auch diese beiden erwähnen mit keinem Wort das tatsächliche 2007 KGV (115,5) und den Gewinn (0,13 € je Aktie).
  

• Das Internet-Finanzportal Finanzen.net berichtet als einzige der hier vorgestellten Quellen das real festgestellte KGV der Telekom (2007) von 115,5 unmißverständlich und korrekt. Die Schätzungen der anderen lassen sich anhand des von der Telekom öffentlich vorgelegten Materials nicht begründen, ganz im Gegenteil !

Falsche Wertpapierhandelsinformationen sind international mit Strafe bedroht

Nicht nur in den USA, sondern auch in Deutschland sind irreführende und falsche Informationen, die den Wertpapierhandel beeinflussen, mit bis zu fünf Jahren Freiheitsstrafe strafbar und können außerdem zu hohen Schadenersatzforderungen führen.

Freilich ist auch hier wieder problematisch, dass die deutsche Finanzaufsicht BAFIN wiederum wie bei der IKB von den für die Finanzaufsicht zuständigen Mitarbeitern des Bundesfinanzministeriums beaufsichtigt wird, deren Chef, hier Staatssekretär Dr. Thomas Mirow, im Aufsichtsrat der Deutschen Telekom AG sitzt. Es ist im wirtschaftlichen Interesse des Bundesfinanzministers, dass ein möglichst hoher Aktienkurs erzielt wird. Um jeden Preis?